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【识局金融】你必须要知道的IPO重启华丽组合拳(详细出招解读)   

2015-11-09 15:04:16|  分类: 默认分类 |  标签: |举报 |字号 订阅

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【识局金融】你必须要知道的IPO重启华丽组合拳(详细出招解读) - 识局智库 - 识局智库的博客
 文/Iknow(识局智库微信公共账号zhijuzk)

上周五金融圈的监管层又放大招啦,而且还不止一招,而是你们最喜欢的“组合拳”。小I最喜欢看如烟花般盛放的华丽组合了,所以又来“见招拆招”啦。

一、IPO重启+新股发行制度的完善

本次监管层第一大招,当然是IPO重启,瞬间刷爆朋友圈好么!其实这次重启还自带华丽组合拳的,没那么简单~为了让更多的人能轻松理解这个消息,小I做了个简单的“翻译”。

(一)本大招主要内容

今年7月初,市场有点问题IPO就暂停休息下,现在感觉恢复的还不错,就重启吧。不过这次重启不是简单的按下“开始”键,还给系统升了个级,打了些补丁,顺带给玩家加了点技能,希望你们能放心的继续玩。具体来说,改变如下:

1、以前有很多玩家老想着借一二级市场的差价赚大钱,拿着巨额的资金去打新。按旧规则在申购新股时需要预先缴款,这笔钱冻结时间较长,会对货币市场产生影响,加上还有部分玩家卖了老股去打新,对股票市场也不好。考虑到钱是有限的,新股受欢迎是挡不住的,但也不能太影响货币市场和老股了,所以改规则吧——以后申购新股不用预先缴款啦,等确定了配售数量后再进行缴款。不过还是要按市值配售的,所以别卖老股了,最好是把你前段时间抛的再买回来,如果想申购新股的话。委婉平衡又聪明的股市吸金大法有木有!

2、以前为了保护二级市场玩家,在发行阶段管的太严了,甚至超出了《证券法》明确规定的发行条件,加了些七七八八的“窗口/指导意见”。这一切都是为了保护系统稳健运行啊,当妈的不容易,现在看孩子们都长大了应该能自理了,就略放开手,把那些增加的发行条件(独立性条件和募集资金使用条件)就调整为信息披露要求吧。

3、对2000万股以下的小盘股再放宽些,发行一律取消询价环节,由发行人和主承销商协商定价,直接向网上投资者定价发行。既快又省的节奏!

4、加强对中小玩家的保护,建立摊薄即期回报补偿机制,要求首发企业制定切实可行的填补回报措施。

5、让专业的人更加专业,发挥应有作用,即强化中介机构监管,落实中介机构责任,要求保荐机构在公开募集及上市文件中作出先行赔付的承诺。

相关措施不是说说而已,证监会已经同步将相应办法的修订草案向社会公开征求意见了。

最后有个P.S.——鉴于整个制度的修改涉及交易系统技术改造,需要一定时间,所以要慢慢来。首先是恢复前期暂缓发行的28家公司中已经进入缴款程序的10家公司新股发行(2周),剩余18家公司将在年底前分批发行。同时,证监会将恢复新股发行审核会议,合理安排审核进度。

(二)本大招利好?利空?

本大招放完了,无论你理或不理,它就在那里。那么它到底是利好还是利空呢?小I总结了下各路消息,发现真有点扑朔迷离。

首先看市场。据悉,IPO重启消息发布后,富时中国A50指数期货一度急跌近2%,随后反弹涨逾1%。有点看不懂~看来只能等到周一看大盘了,毕竟看大家统计的历史上IPO的9次暂停8次重启结果是5跌3涨,重启后平均跌11%,并且从前期反弹高点算起的话,跌幅可能达40%左右。不过这次又带着系统升级,力度还蛮大,又应该会有所不同。

其次看机构。总的来说都还比较正面,然后认为冲击力会较以前弱,无需过度反应。简附如下:中期影响偏正面,利好券商的(中金);有说对资金面的冲击会比以前弱(民生、海通);不影响大盘持续反弹(申万);市场恢复常态,聚焦价值(银河);无需反应过度,流动性过剩或利好股市(华泰);下周一市场大概率低开高走(南方基金)。

最后不能少专家。有专家认为:重启IPO意味着政府手中有牌,接下来一系列利好的举措可能要出台,这是良性循环,因为要发IPO必须增加市场供给,就必须要有双向扩容,IPO扩容和资金扩容,政府会在资金方面下功夫。小I想,这就是利好的意思咯?不够?还有:这重启会在将来打开海外优质企业回来上市的道路;后面资本市场的增发、重组又都可以重新开始做了,又变成一个充满机会的市场;等等等。即便是认为构成利空的,也觉得管理层一定会有对冲措施。

二、央妈发货币政策执行报告来打气

央妈在IPO重启消息公布的同一天发布了《2015年第三季度中国货币政策执行报告》,指出稳健货币政策效果继续显现。银行体系流动性充裕,货币信贷平稳较快增长,利率水平明显下降,人民币汇率弹性增强。虽然短期内仍有下行压力,但目前做的结构调整和改革将为中长期经济增长注入新的动力,国民经济还是有望实现更高质量和更可持续的发展。

央妈还表示自己过去一直按照党中央、国务院统一部署,实施稳健的货币政策,坚定推进金融市场化改革,着力疏通货币政策传导机制,提高金融资源配置效率。以后会继续的,会保持政策的连续性和稳定性,保持松紧适度,适时预调微调,营造稳健适度的货币环境。还提出了完善金融市场体系、推动经济结构调整和转型升级、推动市场创新、丰富投资者群体,培育多元化的参与主体、推动多层次资本市场建设、扩大对外开放、深化金融机构改革,通过增加供给和竞争改善金融服务等各方面的具体措施,真是不遗余力的支持呀。

三、IPO重启之后——注册制

IPO重启,自然有记者问其后的注册制日程表。监管层的答案是——注册制改革是一项系统工程,要统筹安排、稳步推进。当然了,本次完善新股发行制度,就是朝股票注册制的方向又迈出了坚实的一步。

是太极式避重就轻的官话套话?还是信心满满的真话?不管是哪个啦,反正说注册制是真正大利空的圈内人不在少数。不过话说回来,改革总要动一部分人的利益,当时清配资就有无数从侧面而来的反对声音,为了资本市场的健康,监管层缓一缓后还是坚持住了,注册制应该也是如此,无论快慢,总会到来,小I觉得大家还是要做好准备。有如银行躺着赚钱的时代要过去了,原来通过打新等因政策原因引发的一二级市场巨大差价赚钱的投资者们也要学会转变思维与行为方式。

另外,也有人预测注册制改革会是“阉割过”的,新股发行的进度仍然会被控制。小I觉得以各位妈们各种不放心与喜欢在工具箱里藏有“压箱宝”的过往行事风格,这倒是很有可能的。但就好像之前加窗口意见一样的,慢慢的总会放开,所谓历史的趋势、自然的定律不可阻挡,上市本来就不是万灵药和最佳保障,上市公司也有优劣好歹之分,所以小I依然觉得最好早做准备、加强自身修为、进行更谨慎而聪明的投资,而非盲目投机。

四、IPO重启对新三板的影响

IPO重启是资本市场的大事,那新三板的玩家们对此又有何反应呢?已经进入或在新三板排队的应该比较高兴,感觉自己退出、转板的可能性又增加了;而原本在犹豫徘徊的玩家,实力OK的应该会倾向于直接到主板去,毕竟新三板目前为止流动性还是不强,估值也比主板低很多;这么看来新三板的主办方就会有点小失落了——毕竟被抢走了一些优质资源嘛,又不够格像北大和清华那样为“招揽生意”和主板热热闹闹的撕起来,忧桑忧桑。

所以为了让自己不那么忧桑,新三板得赶紧到亲妈跟前吹吹风,要求尽快推出分层制度,最好连转板制度一起定了。如果能和注册制完美对接上,那么新三板从主办方到玩家应该都会很开心。但这件事,说实话,不近,更多还是猜和等,目前新三板的走势还是看玩家们的心理预期如何,以及是否等得起。

五、IPO重启与债市

之前一直说股市不行了,债市特别火(在截至10月的五个月中,人民币计价的中国国债价格已经上涨了五个月,10年期国债收益率更创下六年新低)。那现在股市好像又有点“希望”了,债市反应如何呢?小I觉得市场的作用在资本界还是挺灵的——就在IPO重启消息公布前几日,股市涨了,期债则从高位下滑数日(TF1512、T1512均从10月底开始出现下跌,至今T1512跌幅已经接近2%)。

IPO重启消息一公布,就有业内人士表示:这“肯定是对债市产生一定的影响,在资金方面,部分债市资金将被分流去打新股,债市的资金来源肯定会减少。”其认为,IPO重启对于债市的影响主要体现在高息债券上,“一般来说,高息债券的价格弹性比较高,对于外界的影响反应比较大,可能直接带来价格大幅波动,而国债受到的影响不会太明显。”

另有业内人士认为,直到今年年底,债券市场止盈离场很可能会是市场的主题。小I个人认为之前债市也是火的有点过了,合理降降温没大坏处。
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