注册 登录  
 加关注
   显示下一条  |  关闭
温馨提示!由于新浪微博认证机制调整,您的新浪微博帐号绑定已过期,请重新绑定!立即重新绑定新浪微博》  |  关闭

识局智库的博客

 
 
 

日志

 
 
关于我

中国领先的政策资讯与财经路演平台。信号:zhijuzk

网易考拉推荐

今年中企海外并购,眼看着要奔全球冠军去  

2016-05-16 14:30:07|  分类: 默认分类 |  标签: |举报 |字号 订阅

  下载LOFTER 我的照片书  |

今年中企海外并购,眼看着要奔全球冠军去 - 识局 - 识局智库的博客

  文/识局小分队(识局微信公共账号zhijuzk)

  今年年初以来,中国企业海外并购出现了新一轮浪潮,堪称史上最抢眼的开年表现。

  根据数据供应商Dealogic统计,至2016年5月初,中资企业在海外达成了总规模达1108亿美元的并购交易。这不仅已创造了新的全年纪录(超过了2015年全年的1068亿美元),还比2014年同期高出两倍以上。

  并购一直是资本市场的焦点,为什么今年年初就表现如此火热?照这个买买买的态势发展下去,今年中国并购交易规模可能将首次位居全球第一。要知道自2007年以来,一直蝉联跨境并购冠军的是美国。

  大背景是普涨格局

  根据联合国贸发会议发布的《全球投资趋势监测报告》,2015年全球FDI增长了36%,其中并购增长了61%,特别是制造业并购增长132%。也就是说,并购浪潮实际上从去年以来一直在持续,中国企业海外并购出现大幅增长是正常的。

  国际产业转移自有其规则

  一般来说,业内把针对高科技产业、金融服务业等高端产业的并购视为寻求“高地”效应的产业转移,把对服装、纺织业等低端产业的并购称为寻求“洼地”效应的产业转移。前者可以助力买家获取国外先进技术来提高国内制造业的竞争力,后者则适用在相对贬值PK中胜出的一方,在价值链上获取更大份额的利润。

  全球经济放缓

  全球经济不景气加速中国企业进行海外并购。一般而言,并购在两种情况下会出现明显变化,一种是经济特别好的时候,各国企业都想通过并购在国际分工中占有制高点;另一种是经济相对不好的时候,标的企业开始变得性价比较高。此外,国际大宗商品价格下跌,相关生产要素随之降低。一定程度可弥补国内业务下滑带来的利润缺口,应对国内经济放缓所做出的产业调整。

  加快全球布局打下基础

  数据显示,欧美发达国家海外资产配置比例普遍在38%左右,而中国不到10%,通过并购加快全球布局,是中国企业进入国际市场打开更大局面的必然选择。

  “多元化资本配置”

  海外并购之所以现在在上市公司中“蔚然成风”,是因为国内资本市场正痛苦磨底,上市公司们总要找些亮点业绩向投资者交代。这是很好的理由:分散风险,利用各国经济的发展不同,实现现阶段的互补,进行资本多元化配置。

  国家支持

  “一带一路”战略催热了海外并购。在这条交通运输大通道上,能源与资源、航空、基建和公共设施等行业,制造业、农业和金融服务等行业都有想象空间。

  今年中企海外并购,眼看着要奔全球冠军去 - 识局 - 识局智库的博客

  海外并购新特征:

  1、民企量多,国企钱多

  具体来看,民营企业海外并购交易数量继续领跑,2015年交易总数量是国有企业交易数量的2.5倍,较上一年增长46%。。如安邦保险以10.22亿美元收购韩国保险公司66%的股权,大连万达以及其他未披露买方以11.8亿美元收购瑞士媒体娱乐公司。

  与民营企业不同的是,国有企业海外并购往往“大手笔”,单笔金额大。如中国橡胶(中国化工子公司)以78亿美元收购意大利轮胎制造商倍耐力26.2% 的股权;中国化工还于2015年提出以430亿美元为代价收购瑞士先正达(此项交易目前还在进行中)。

  2、欧美为主,关注亚洲

  欧洲各国正试图走出欧债危机的泥潭,美国经济疲软,尤其符合中国民营企业的投资需求,这也是中国企业通过海外收购品牌、购买知识产权和高科技来进一步提高全球价值链中的地位的机会。

  数据显示,今年迄今为止的中资企业海外并购交易中,收购目标为美国公司的交易总规模为313亿美元,高于去年同期的39亿美元,也是迄今为止的最高年度纪录。

  由于文化传统接近,低成本等原因,中国企业在亚洲国家并购趋势明显,比如日本的科技消费行业,韩国的游戏及娱乐业,以及东南亚的制造业。2015年中国大陆企业对亚洲其他国家的并购数量达到93宗,仅次于欧洲和北美,同比增长63%。

  3、行业变化

  伴随着能源和资源行业占比下降,TMT、工业品、消费品以及金融近几年来占比上升显著成为并购热门行业。

  4、学“聪明”了

  随着实实在在数据上的变化,西方媒体又开始咋咋呼呼表示“中国买断全球”。但事实上,以往中国土豪出手阔绰且扎堆跟风出海的过程中,吃的苦头并不少。近年来企业考量海外并购的理性度正在提高,不再单纯追求一个“入主”,转变成先接触,比如先少部分入股的方式,根据了解程度再作深入合作打算。

  新高与危机同在:

  今年4月,国家发展改革委公布了对两年前制定的《境外投资项目核准和备案管理办法》进行修订的征求意见稿,拟进一步简化我国企业境外投资的审核流程。

  对原法规进行主要七项修订:取消对外投资额20亿美元以上敏感项目需国务院核准;3亿美元以上境外项目信息报告由原来需获“确认函”,修订为国家发展改革委出具“收悉函”即可;原法规中省级发展改革委需对部分境外项目提出审核意见,修订为省级发展改革委仅负责信息的报送,不进行审核,等等。

  总而言之一句话,需要核准的只剩“敏感项目”。

  不过,在这个一边探索一边涨经验的过程中,已经有不少理性的声音提醒,

  由于并购区域相对集中,缺乏专业并购人才

  应对国外政策障碍和文化差异的经验不足

  对国外市场风险预估不足

  对国外劳动法律法规认识不足

  国际化经营水平不足

  某些并购的后续整合不尽如人意

  行业布局应警惕资产泡沫,提倡实体经济并购

  国际最新的反避税规则重大变局,给中企跨国税务筹划带来更大挑战

  但不论如何,有些代价不应该付,有些学费却必须交。从2000年开始,过去十多年对中国企业而言是“走出去”的初尝期,追求尝鲜的甜蜜与苦涩过后,未来应是进入追求投资回报的理性期。

  评论这张
 
阅读(48)| 评论(1)
推荐 转载

历史上的今天

在LOFTER的更多文章

评论

<#--最新日志,群博日志--> <#--推荐日志--> <#--引用记录--> <#--博主推荐--> <#--随机阅读--> <#--首页推荐--> <#--历史上的今天--> <#--被推荐日志--> <#--上一篇,下一篇--> <#-- 热度 --> <#-- 网易新闻广告 --> <#--右边模块结构--> <#--评论模块结构--> <#--引用模块结构--> <#--博主发起的投票-->
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

页脚

网易公司版权所有 ©1997-2017